我國上市公司管理層在確定定向增發定價折扣率時普遍存在著明顯的“錨定與啟發調整”的行為偏差 。由于投資者情緒渲染和異質預期偏差的交互作用， 定向增發新股宣告后普遍能產生不同的長短期股東財 富效應。過度自信心理偏差是驅動上市公司管理者選 擇定向增發整體上市的主要動因之一，通過定向增發 整體上市這種資產重組行為并沒有改善增發公司的經 營績效，反而有損于其價值。
企業如何選擇合理的融資方式以實現企業價值*化，一直是學術界和實務界關注的焦點問題。國外學者從不同角度對此進行了深入的理論和實證研究，得出了許多有意義的結論并形成了系統的理論。由于中國證券市場的特殊性，國外學者的研究很少涉及中國上市公司定向增發新股的問題。中國上市公司定向增發新股是股權分置改革之后才出現的新生事物，國內學者對此方面的研究僅局限性于定向增發新股的政策規定和發行條件等表象的研究，缺乏系統性的理論分析和實證研究。